इम्प्लोजन स्टॉक ईंटें और मोर्टार कैलिफोर्निया डेड्रीम्स कनाडा कारें और ट्रक वाणिज्यिक रियल एस्टेट कंपनियां और बाजार उपभोक्ता क्रेडिट बबल क्रिप्टोकरेंसी एनर्जी फेड हाउसिंग बबल यूरोप 2 मुद्रास्फीति और अवमूल्यन जापान नौकरियां
आज जारी साप्ताहिक बैलेंस शीट के अनुसार, फेड ने अप्रैल में अपने चरम के बाद से $532 बिलियन की संपत्ति खो दी है, जिससे कुल संपत्ति $8.43 ट्रिलियन हो गई है, जो सितंबर 2021 के बाद से सबसे कम है। एक महीने पहले की बैलेंस शीट की तुलना में (5 जनवरी को जारी), कुल संपत्ति में $74 बिलियन की कमी आई।
जून की शुरुआत में चरम पर पहुंचने के बाद से, अमेरिकी ट्रेजरी में फेड की होल्डिंग $374 बिलियन गिरकर $5.34 ट्रिलियन हो गई है, जो सितंबर 2021 के बाद सबसे निचला स्तर है। पिछले महीने में, यूएस ट्रेजरी में फेड की होल्डिंग $60.4 बिलियन गिर गई है, जो $60 बिलियन की सीमा से थोड़ा ऊपर है।
ट्रेजरी बिल और बांड को महीने के मध्य में और अंत में बैलेंस शीट से हटा दिया जाता है, जब फेड को उनका अंकित मूल्य प्राप्त होता है। मासिक रोलबैक सीमा $60 बिलियन है।
शिखर के बाद से, फेड ने एमबीएस में अपनी हिस्सेदारी में से 115 अरब डॉलर की कटौती की है, जिसमें पिछले महीने के 17 अरब डॉलर भी शामिल हैं, जिससे कुल बैलेंस शीट घटकर 2.62 ट्रिलियन डॉलर हो गई है।
क्यूटी की स्थापना के बाद से हर महीने बैलेंस शीट से निकाली गई एमबीएस की कुल राशि $35 बिलियन की सीमा से काफी नीचे रही है।
एमबीएस मुख्य रूप से पास-थ्रू मूल भुगतान के एक कार्य के रूप में बैलेंस शीट से गायब हो जाता है, जो सभी धारकों को बंधक का भुगतान करते समय प्राप्त होता है, जैसे कि बंधक को पुनर्वित्त करना या बंधक घर को बेचना, नियमित बंधक भुगतान के साथ।
चूँकि बंधक दरें 3% से बढ़कर 6% से अधिक हो गई हैं, लोग अभी भी बंधक का भुगतान कर रहे हैं, लेकिन बंधक पुनर्वित्त कम हो गया है, घर की बिक्री कम हो गई है, और पास-थ्रू मूल भुगतान का प्रवाह गायब हो गया है।
मूल भुगतान के हस्तांतरण से एमबीएस शेष कम हो जाता है, जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट में नीचे की ओर ज़िगज़ैग द्वारा दिखाया गया है।
चार्ट पर ऊपर की ओर वक्र तब शुरू हुआ जब फेड अभी भी एमबीएस खरीद रहा था, लेकिन सितंबर के मध्य में यह गंदी प्रथा पूरी तरह से बंद हो गई और चार्ट पर ऊपर की ओर वक्र गायब हो गया।
हम अभी भी फेड से किसी भी संकेत का इंतजार कर रहे हैं कि वह मासिक रोलओवर सीमा को $35 बिलियन तक लाने के लिए एमबीएस को सीधे बेचने पर गंभीरता से विचार कर रहा है। मौजूदा दर पर, अधिकतम सीमा तक पहुंचने के लिए उसे प्रति माह 15 अरब डॉलर से 20 अरब डॉलर के बीच बिक्री करनी होगी। कई फेड गवर्नरों ने उल्लेख किया है कि फेड अंततः उस दिशा में आगे बढ़ सकता है।
उपरोक्त चार्ट में ध्यान दें कि 2019 और 2020 में, बंधक दरों में गिरावट के कारण एमबीएस अधिकतम सीमा से ऊपर की दर पर संतुलन खो गया, जिससे पुनर्वित्त और घर की बिक्री में वृद्धि हुई। क्यूटी-1 जुलाई 2019 में समाप्त हो गया लेकिन एमबीएस में फरवरी 2020 तक गिरावट जारी रही जब फेड ने इसे यूएस ट्रेजरीज़ से बदल दिया और इसकी बैलेंस शीट अगस्त 2019 में फिर से बढ़ने लगी जैसा कि ऊपर दिए गए चार्ट में दिखाया गया है।
फेड ने बार-बार कहा है कि वह अपनी बैलेंस शीट पर एमबीएस नहीं रखना चाहता है, आंशिक रूप से क्योंकि नकदी प्रवाह इतना अप्रत्याशित और असमान है कि यह मौद्रिक नीति को जटिल बनाता है, और आंशिक रूप से क्योंकि एमबीएस होने से निजी क्षेत्र का ऋण (आवास ऋण) अधिक विकृत हो जाएगा। अन्य प्रकार के निजी क्षेत्र के ऋण। इसलिए हम जल्द ही एमबीएस की सीधी बिक्री के बारे में कुछ गंभीर बातचीत देख सकते हैं।
महीने के लिए अपरिवर्तित प्रीमियम $3 बिलियन गिर गया, नवंबर 2021 में उच्चतम स्तर से $45 बिलियन गिरकर $311 बिलियन हो गया।
यह क्या है? द्वितीयक बाज़ार में फ़ेडरल रिज़र्व द्वारा खरीदी गई प्रतिभूतियों के लिए, जब बाज़ार की उपज प्रतिभूतियों की कूपन दर से कम होती है, तो फ़ेडरल रिज़र्व को, अन्य सभी की तरह, अंकित मूल्य से अधिक "प्रीमियम" का भुगतान करना होगा। लेकिन जब बांड परिपक्व हो जाते हैं, तो बाकी सभी की तरह फेड को भी अंकित मूल्य पर भुगतान मिलता है। दूसरे शब्दों में, बाजार से अधिक कूपन भुगतान के बदले में, बांड परिपक्व होने पर प्रीमियम राशि पर पूंजीगत हानि होगी।
बांड के परिपक्व होने पर पूंजीगत हानि दर्ज करने के बजाय, फेड बांड के जीवनकाल के दौरान प्रत्येक सप्ताह छोटी वृद्धि में प्रीमियम का परिशोधन करता है। फेड शेष प्रीमियम को एक अलग खाते में रखता है।
केंद्रीय बैंक तरलता अदला-बदली। फेड के पास लंबे समय से अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों के साथ स्वैप लाइनें हैं, जहां केंद्रीय बैंक एक निर्धारित अवधि (जैसे 7 दिन) में परिपक्व होने वाले स्वैप के माध्यम से डॉलर के लिए फेड के साथ अपनी मुद्रा का आदान-प्रदान कर सकते हैं, जिसके बाद फेड को अपना पैसा वापस मिल जाता है। डॉलर, और दूसरा केंद्रीय बैंक अपनी मुद्रा वापस ले लेता है। वर्तमान में स्वैप में $427 मिलियन बकाया हैं (अक्षर एम के साथ):
"मूल ऋण" - छूट विंडो। कल की दर वृद्धि के बाद, फेड ने "छूट विंडो" में ऋण देने के लिए बैंकों से प्रति वर्ष 4.75% शुल्क लिया। इसलिए यह बैंक के लिए महँगा पैसा है। यदि वे बचतकर्ताओं को आकर्षित कर सकते हैं, तो वे सस्ता पैसा उधार ले सकते हैं। इसलिए इतनी ऊंची दरों पर डिस्काउंट विंडो में उधार लेने की जरूरत हैरान करने वाली है।
प्राथमिक ऋण लगभग एक साल पहले बढ़ना शुरू हुआ, नवंबर 2021 के अंत तक 10 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया, जो अभी भी कम है। जनवरी के मध्य में, न्यूयॉर्क के फेडरल रिजर्व बैंक ने "डिस्काउंट ऋण में हालिया वृद्धि" शीर्षक से एक ब्लॉग पोस्ट प्रकाशित किया। उन्होंने उनका नाम नहीं लिया, लेकिन सुझाव दिया कि अधिकांश छोटे बैंक डिस्काउंट विंडो के करीब पहुंच रहे थे और मात्रात्मक सख्ती ने उनकी तरलता स्थिति को अस्थायी रूप से कम कर दिया होगा।
लेकिन नवंबर के बाद से डिस्काउंट विंडो में उधारी में गिरावट आई है और आज यह 4.7 बिलियन डॉलर है। बस इसका पालन करें:
फेड की प्रतिभूतियों की विशाल होल्डिंग अक्सर पैसा बनाने की मशीन होती है। वे अभी भी मौजूद हैं, लेकिन पिछले साल इसने अधिक ब्याज देना शुरू कर दिया - क्योंकि इसने दरें बढ़ाना शुरू कर दिया - उस नकदी पर जो बैंकों ने फेड ("भंडार") और ज्यादातर ट्रेजरी मनी मार्केट फंड के पास रातोंरात रिवर्स पुनर्खरीद समझौतों (आरआरपी) के माध्यम से जमा की थी। सितंबर से, फेड ने अपनी प्रतिभूतियों की तुलना में भंडार और आरआरपी पर अधिक ब्याज देना शुरू कर दिया है।
सितंबर से 31 दिसंबर तक फेड को 18.8 बिलियन डॉलर का नुकसान हुआ, लेकिन जनवरी से अगस्त तक 78 बिलियन डॉलर का लाभ हुआ, इसलिए पूरे वर्ष के लिए उसे अभी भी 58.4 बिलियन डॉलर का लाभ हुआ। पिछले महीने, उन्होंने खुलासा किया कि उन्होंने अगस्त में अमेरिकी ट्रेजरी में $78 बिलियन का राजस्व हस्तांतरित किया, जो फेडरल रिजर्व की एक आवश्यकता थी।
इन प्रेषणों से सितंबर में घाटा होने लगा और बंद कर दिया गया। फेड इन घाटे को अमेरिकी ट्रेजरी में राजस्व हस्तांतरण नामक खाते में साप्ताहिक आधार पर ट्रैक करता है।
लेकिन घबराना नहीं। फेडरल रिजर्व अपना पैसा खुद बनाता है, इसका पैसा कभी खत्म नहीं होता, यह कभी दिवालिया नहीं होता, और उन घाटे का क्या किया जाए यह हिसाब-किताब का मामला है। हानि को एक आस्थगित संपत्ति के रूप में मानकर और इसे देयता खाते "यूएस ट्रेजरी को देय आय का हस्तांतरण" में रखकर इससे बचा जा सकता है।
चूँकि देयता खाते के घाटे का चुकता कर दिया गया था, कुल पूंजी खाता लगभग $41 बिलियन पर अपरिवर्तित रहा। दूसरे शब्दों में, घाटे से फेड की पूंजी खत्म नहीं होती है।
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तो, लगभग $3.5 ट्रिलियन। दरअसल, मेरा इरादा व्यंग्यात्मक या निंदक कहने का नहीं है। उन्होंने एक साल पहले मेरी मामूली अपेक्षाओं को पार कर लिया।
अधिक व्यापक रूप से, क्या कुल "संपत्ति" चार्ट वास्तव में अमेरिकी अर्थव्यवस्था या घटनाओं पर शक्ति या नियंत्रण जैसा कुछ दर्शाता है?
पहले (और लगातार) आपदाओं से "ठीक" होने के लिए मुद्रास्फीति ("पैसा" और वास्तविक संपत्ति का अनुपात) बनाना सफलता की प्रवृत्ति नहीं है, बल्कि एक पैथोलॉजिकल रिकॉर्ड है।
आपकी उम्मीदें कम हैं. चूँकि शेयर बाज़ार अपने अधिकांश घाटे से उबर चुका है और फिर से एक बड़ा बुलबुला बन गया है, आप सोचेंगे कि वे अपनी बैलेंस शीट में तेज़ी से कटौती करना चाहेंगे, लेकिन मुझे लगता है कि यहाँ समस्या यह है कि वे नुकसान उठाए बिना अपने शेष को ख़त्म नहीं कर सकते। तालिका हानि. इसलिए, फेड को पहले मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाना चाहिए और ब्याज दरों को कम करना चाहिए, और फिर तेज गति से बैलेंस शीट को समाप्त करना चाहिए।
मेरा सिद्धांत यह है कि फेड मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए दरें बढ़ाने को तैयार है क्योंकि इससे वास्तविक अर्थव्यवस्था को नुकसान होता है, लेकिन वह संपत्ति बेचने को तैयार नहीं है क्योंकि इससे बाजार का समर्थन छिन जाएगा, जिससे उनके सभी अमीर दोस्तों की जेब पर असर पड़ेगा। आख़िरकार, फेड केवल बैंकरों का एक समूह है। उन्हें अपने अलावा किसी और की परवाह नहीं है.
मैं आपके सिद्धांत से असहमत हूं, कम से कम इसके अधिक ठोस रूप में, लेकिन यह एक दिलचस्प पहेली प्रस्तुत करता है। कैसीनो की तरह ही, कैसीनो को भी खिलाड़ी को कुछ मूल्य प्राप्त करने की अनुमति देनी चाहिए। घर के पास सारा मूल्य लेने का अवसर है, लेकिन खेल खत्म हो गया है। मेरे लिए, फेड बैंकरों के समूह जितना क्रूर स्वार्थी नहीं है। किसी ऐसे व्यक्ति की तरह जो क्लब में नहीं है, मुझे दशकों और स्थितियों के बावजूद, ऋण और धन की इस प्रणाली से बहुत फायदा हुआ है।
एमबीएस की मात्रात्मक सख्ती (क्यूटी) इतनी धीमी है कि यह अप्रत्यक्ष प्रोत्साहन की अनुमति देता है क्योंकि एमबीएस रखने वाले फंड मुफ्त बंधक या एकमुश्त खरीदारी प्रदान कर सकते हैं।
यह "अप्रत्यक्ष उत्तेजना" नहीं है. यह बस धीमी गति से चलता है। लेकिन यह अभी भी खिंचता जा रहा है।
ऐसा लगता है कि हर कोई मंदी के बाजार में पैसा खोने का बहाना ढूंढ रहा है। अब एडविन लेफ़ेवरे के छद्म नाम के तहत एक स्टॉक मैनिपुलेटर के संस्मरणों को फिर से पढ़ने का समय है, जो वास्तव में जेसी लिवरमोर, एक सट्टेबाज है। कुछ भी नहीं बदला। शेयर बाज़ार बिल्कुल वैसा ही है.
अब मुझे सोने के सिक्कों का ढेर, एक फावड़ा और एक वैन दिखाई दे रही है जिसके किनारे पर "हैरी हाउंडस्टूथ हॉलिंग कंपनी" लिखा हुआ है।
बाज़ार में लापरवाही से कमी। यह वह पलटाव है जिसका हम इंतजार कर रहे थे और अब गैस पर कदम रखने का समय आ गया है।
SQQQ चरम पर था, SRTY चरम पर था, और SPXU और SDW को अंततः एहसास हुआ (जैसे कि विले ई. कोयोट एक चट्टान से गिर गया) कि हमारे सामने एक बड़ी गिरावट थी।
लंबे और छोटे स्टॉप को ट्रैक करने की क्षमता के साथ एल्गोरिथम ट्रेडिंग बहुत जटिल हो गई है। वे प्रकाश की गति से होने वाली बिक्री और खरीद का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए करते हैं कि वे बाजार को कहां ले जा सकते हैं, जिससे औसत निवेशक को सबसे अधिक पीड़ा होती है। उदाहरण के लिए, दिवालिया कंपनियों के सबसे छोटे शेयरों पर स्टॉप लॉस, हर चलती औसत, फाइबोनैचि, वॉल्यूम भारित औसत आदि चलाना। जो लोग इन एल्गोरिथम ट्रेडिंग संचालन के मालिक हैं, वे एक विशिष्ट समूह हैं और इनमें से अधिकांश के एकाधिकार और मिलीभगत की संभावना है। शेयर बाज़ार. यह एक कारण है कि मंदी का बाज़ार लंबे समय तक बना रहेगा। फेड बेकार है. रिज़र्व के पास किसी प्रकार के विश्वसनीय सॉफ़्टवेयर तक पहुंच नहीं है जो अपने लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए विभिन्न इनपुट/समय अवधि के लिए संख्याओं की गणना करने के लिए सभी आर्थिक चर (जैसा कि ऊपर) को ध्यान में रखता है - मान लीजिए 2% मुद्रास्फीति। यह कैसे करना है यह समझने की कोशिश करने पर एक वर्ष के बाद एल्गोरिदम क्रैश हो सकता है
कोई लंबी या छोटी स्थिति नहीं है. सोने की स्थिति बनाए रखें लेकिन 28 दिसंबर, 2022 को बहुत जल्दी बेच दें। अगर मेरे पास कमी होती, तो मैं इसे छोटे विक्रेताओं के लिए चेतावनी के रूप में पोस्ट करता।
मुझे उम्मीद है कि यूएस सीपीआई दिसंबर की तुलना में जनवरी में थोड़ा अधिक होगा। कनाडा में, सीपीआई दिसंबर की तुलना में जनवरी में बहुत अधिक थी। चूंकि सीपीआई संख्याएं महीने-दर-महीने बढ़ रही हैं, जनवरी की शुरुआत में मेरे पास बड़े शॉर्ट पोजीशन होते या मुझे मार दिया जाता।
मैं पूरी तरह से सहमत हुँ। इस किताब से प्यार है. दिसंबर में सभी टेस्ला विकल्प बेचने के बाद, मैंने रैली की प्रत्याशा में कुछ टेस्ला विकल्प भी खरीदे। अब सितंबर/जनवरी पुट फिर से खरीदें - एनवीडिया, एप्पल, एमएसएफटी, आदि। आशा करते हैं कि अगला चरण अन्य मंदी बाजारों की तरह तेज और लंबा होगा।
“मैंने अपना सब कुछ बेच दिया। फिर शेयर फिर से काफी ऊंचे स्तर पर पहुंच गए। इसने मुझे साफ़ कर दिया. मैं सही और गलत था।
वैसे, एडविन लेफ़ेब्रे एक वास्तविक लेखक और स्तंभकार हैं। उन्होंने जेसी लिवरमोर का साक्षात्कार लिया और उस साक्षात्कार के आधार पर यह पुस्तक लिखी। लिवरमोर के पास एक किताब भी है जो उन्होंने खुद लिखी है, लेकिन मुझे अब शीर्षक याद नहीं आ रहा है। वह निश्चित रूप से एक पेशेवर लेखक नहीं हैं, और यह दिखता है।
मैंने कुछ बातें सुनी हैं, जिनमें लेसी हंट भी शामिल है, जिससे लगता है कि संभवतः यही मामला है।
मुझे यह नहीं चाहिये। बैंक वर्तमान में अधिक जमा आकर्षित करने और अपनी पेशकशों का विस्तार करने की कोशिश कर रहे हैं, विशेष रूप से मौजूदा ग्राहकों (जो अभी भी वफादारी कर का भुगतान करते हैं) को उच्च दरों की पेशकश करने के बजाय नए ग्राहकों को ब्रोकरेज प्रमाणपत्र बेचकर। बैंकों के पास इस प्रकार की थोक फंडिंग को बढ़ाने के लिए काफी समय है और वे ऐसा कर रहे हैं। जब मैं किसी उत्पाद के लिए ब्रोकरेज सीडी देखता हूं, तो मैं उसे अपने ब्रोकरेज खाते में 4.5% से 5% की ब्याज दर के साथ देखता हूं। बैंक अब जमा राशि के लिए संघर्ष कर रहे हैं। मनी मार्केट फंड में बहुत सारा पैसा है, और यदि बैंक उच्च दरों की पेशकश करते हैं, तो वे कुछ नकदी को मनी मार्केट फंड से सीडी और बचत खातों में स्थानांतरित करने के लिए मजबूर करेंगे। बैंक ऐसा नहीं करना चाहते क्योंकि इससे उनकी फंडिंग की लागत बढ़ जाती है और उनके मार्जिन पर दबाव पड़ता है, लेकिन वे ऐसा करते हैं।
“हम अभी भी फेड से किसी भी संकेत का इंतजार कर रहे हैं कि वह रोलओवर को $35 बिलियन प्रति माह तक बढ़ाने के लिए एमबीएस की एकमुश्त बिक्री पर गंभीरता से विचार कर रहा है। मौजूदा दर पर, इसे प्रति माह $15 बिलियन से $20 बिलियन के बीच बेचना होगा। कई फेड गवर्नरों ने उल्लेख किया है कि फेड अंततः उस दिशा में आगे बढ़ सकता है।
जितना मैं पॉव पॉव से घृणा करता हूं, अगर वे इसे शुरू कर सकते हैं तो मैं इसका श्रेय दूंगा। हमें उम्मीद है कि इसका वास्तव में घर की कीमतों में गिरावट पर असर पड़ेगा और कीमतों में गिरावट की मौजूदा गति में तेजी आएगी। सवाल यह है कि उन्होंने शुरुआत के लिए इतना लंबा इंतजार क्यों किया? क्या फेड एमबीएस की बिक्री शुरू नहीं कर सकता, शायद कम मात्रा में, उसी समय जब क्यूटी शुरू हो? मुझे पता है कि उन्होंने इसे अपने तरीके से चलने दिया, लेकिन अगर उन्हें वास्तव में अपनी पुस्तकों में एमबीएस का होना पसंद नहीं है, तो आप सोच सकते हैं कि एक ही समय में प्रचार + बिक्री करना सबसे अच्छा समाधान होगा।
फीनिक्स_इक्की, मेरे लिए यह जानना कठिन है कि 2006-2009 से पहले फेड के पास कितना एमबीएस था। क्या फेड के पास कोई संपत्ति है? यदि फेड के पास अतीत में कभी एमबीएस नहीं था और बंधक बाजार में तेजी आई थी, तो फेड की एमबीएस की बिक्री अब बंधक दरों और आवास बाजार पर हानिकारक प्रभाव क्यों डाल रही है?
वे ऐसे ऋण की अपेक्षा आवास ऋण को प्राथमिकता देते हैं जो अनिवार्य नहीं है। उन्होंने कॉरपोरेट/जंक बांड भी खरीदे, भले ही कम मात्रा में, जो भी अधिदेश के दायरे से बाहर थे। यह "बाजार से बाजार लेखांकन मानकों का निलंबन" भी नहीं है।
पोस्ट करने का समय: फरवरी-28-2023